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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：新消费主张/cici
2022年11月以来，中公教育（维权）实控人鲁忠芳多次通过协议转让、大宗交易的方式减持。在不到4个月内，鲁忠芳个人持股比例由2022年3季度末的41.36%下降至4.99999%，持股比例降至5%以内，不排除进一步减持的可能。鲁忠芳及其一致行动人，也就是指鲁忠芳个人、鲁忠芳儿子李永新及北京中公未来信息咨询中心（有限合伙）的持股比例由2022年3季度末的61.01%下降至21.61%。
据估算，鲁忠芳母子在4个月的时间内累计套现约合百亿。如此频繁、大规模的套现，究竟是实控人用套现的钱借给上市公司支付学员退款了，还是连实控人对中公教育的发展也没了信心？
鲁忠芳母子4个月套现近百亿 持股比例由61.01%降至21.61%
3月1日晚间，中共教育发布《关于持股5%以上股东减持公司股份至5%以下的提示性公告》，据公告，鲁忠芳于2023年2月28日通过大宗交易方式减持公司股份22，971，300股，占公司总股本的比例为0.372%。本次权益变动后，鲁忠芳持有上市公司308，369，898股股份，占上市公司总股本的4.99%；鲁忠芳及其一致行动人持有上市公司1，332，777，130股股份，占上市公司股份总数的21.61%。
事实上，2022年11月以来，在不到4个月的时间里，鲁忠芳及其一致行动人已经进行了不低于11次减持，其中7次是通过协议转让的方式减持，4次是通过大宗交易方式减持，累计套现近百亿。
首先，我们来看一下公司2022年11月以来通过股权转让方式的减持2022年11月10日，鲁忠芳与“上海拓牌资产管理有限公司-拓牌兴丰9号私募证券投资基金”签订股权转让协议，将3.08亿股中公教育股票以4.37元/股转让给后者，交易对价为13.48亿元。
2022年11月22日，鲁忠芳与湖南省财信常勤壹号基金合伙企业（有限合伙）签订股权转让协议，拟向后者转让3.4亿股股票，转让价格4.698元/股，交易对价15.96亿元。
2022年11月30日，鲁忠芳与广州康祺资产管理中心（有限合伙）（代表“康祺资产初心1号私募证券投资基金”）签订股权转让协议，向后者转让3.08亿股股票，转让价格4.48元/股，交易对价13.82亿元。
2022年12月9日，鲁忠芳在华泰资管的股票质押违约，与上海凯双私募基金管理有限公司（代表“楷双贡嘎10号私募证券投资基金”）、上海通怡投资管理有限公司（代表“通怡紫金3号私募证券投资基金”）及华泰资管签订股权转让协议，拟向两家私募基金分别转让2.75亿股，价格均为3.885元/股，交易对价均为10.68亿元。
2022年12月22日，因股票质押违约，鲁忠芳拟通过协议转让方式向“江苏熙华-银湖麒麟5号”转让1.26亿股股票；李永新拟通过协议转让方式向王骏飞转让1.59亿股；李永新与王振东（中公教育联合创始人、总经理）拟通过协议转让方式合计向“信达证券中益2号”转让1.23亿股，转让价格均为3.619元/股，交易对价分别为4.58亿元、5.75亿元、4.46亿元。
2023年1月12日及2月14日，鲁忠芳分别与陕西省国际信托（代表“陕国投·云起1号证券投资集合资金信托计划”）、华泰资管签订了签订协议，分别以4.311元/股转让3.15亿股股份、以4.305元/股转让转让1.23亿股（约占上市公司总股本的2%），交易对价分别为13.56亿元、5.32亿元。
7次协议转让减持后，鲁忠芳、李永新（鲁忠芳之子）及王振东累计出让股份占上市公司股份总数比例约合38%，合计套现约79.06亿元。
除了协议转让的方式，2022年11月以来鲁忠芳、李永新（鲁忠芳之子）及王振东还采取了通过大宗交易方式减持。其中，减持超1%的就有3次。
本次权益变动，鲁忠芳个人持股比例由2022年3季度末的41.36%下降至4.99999%，持股比例降至5%以内，不排除进一步减持的可能。鲁忠芳及其一致行动人，也就是指鲁忠芳个人、鲁忠芳儿子李永新及北京中公未来信息咨询中心（有限合伙）的持股比例由2022年3季度末的61.01%下降至21.61%。
据估算，鲁忠芳母子在4个月的时间内累计套现约合百亿。如此频繁、大规模的套现，究竟是实控人用套现的钱借给上市公司还学员退款了，还是连实控人对中公教育的发展也没有信心了？
业绩亏损难止、口碑崩裂 公考一哥还能“起死回生”吗？
距离中公教育2021年三季报业绩暴雷，已经过去了两年多，中公教育的经营状况和业绩表现似乎也并未走出颓势，业绩依旧亏损、资金链依旧承压、口碑亦未见好转。
虽说中公教育尚未披露2022年全年业绩，但通过公司公告预告也可以看出中公教育业绩的丝丝寒意。2022年度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为亏损90，000万元— 120，000万元，依旧未能扭转业绩颓势。
通过业绩暴雷前后的业绩比较，我们也可以看出，中公教育的营收规模已近乎腰斩，归母净利润更是迟迟难扭亏，虽然2022年单季度业绩亏损幅度有所收窄，但更多地是靠对各项成本费用的控制实现的。目前来看，中公教育的营收规模已远不及2021年之前，这或与公司急转直下的口碑存在较大的关系。
除此之外，中公教育的资金状况也成了投资者最为“揪心”的事。除了公司资产负债率长期保持在80%以上的高位外，公司短期仍面临着较大的偿债压力。截至2022年第三季度末，公司账上的货币资金已不足5亿元，仅为4.57亿元，同时公司还面临着7.47亿元短期借款、一年内到期的非流动负债和高达47.36亿元的合同负债。
值得关注的是，实控人鲁忠芳2022年11月、12月均曾向全资子公司中公教育科技有限公司提供过不超过10亿元的无息借款，合计20亿元。因此，鲁忠芳募资在十个月内低价套现近百亿，其余的套现款项是为了公司学员退费提供资金后盾，还是不看好时方便“跑路”，仍有待进一步观察。
